第一百九十三章 股債融資

決勝新金融時代 第一百九十三章 股債融資

“有點棘手啊！”

面對軟銀投資代表提出來的對賭條件，張益達在心中暗道一句。

站在資方的立場上，提出這個條件無可厚非。

惠民出行一百多萬輛單車，投放在城市的馬路邊上，風吹雨打的，時時刻刻都在貶值。

另一邊，又在和拜摩、小藍這些競爭對手打補貼戰，免費騎行，那就是賠本賺吆喝。

這種沒有收入的日子，什么時候是個頭？

好吧，你是要30億美元估值，那你得給我做出一個承諾。

要么終結這場戰事，贏得最終勝利；

要么做到營收平衡，商業模式可以持續。

這條件過分嗎？很合情合理的。

惠民出行不比銳向集團，燒錢燒得太嚇人，也沒有其他支柱性收入。

做風投的，個個都是人精，一下子就拿捏住了惠民出行的三寸。

站在張益達的角度上，對賭開出來的兩個條件都不好達成。

先說第一個，占據行業80%市場份額。

目前市面上的共享單車不少于300萬輛，日訂單不低于1000萬單。

惠民單車從單車數量上大概占據50%多一點的份額，訂單的話也差不多，每天保持400-500萬單的水準。

一年時間，要把市場份額從50%提高到80%，看起來不難。

其實不然，惠民單車可以加大造車、投放力度，競爭對手也可以跟進啊。

要甩開眾多競爭對手，獨占80%市場，難度算得上地獄級的。

第二個條件，營收平衡。

現在各大單車為了搶用戶，搶騎行訂單，營銷手段算得上花樣百出。

人家免費，惠民收費，誰還來騎你的單車？

訂單數量肯定是斷崖式的下降，這就給了其他單車品牌的喘氣之機。

要是對手抓住這個機會，打幾個翻身仗，融資幾輪。

那攻守易勢，惠民單車真的就被推到懸崖邊上了。

“我可以答應對賭。”

張益達話還沒說完，徐小明就在桌子下拽他，沈北朋也在朝他輕輕搖頭。

張益達感覺有些欣慰，這兩位大佬還是很為自己著想的，不忍自己跳進“火坑”。

朝二人輕輕點頭微笑，示意他們稍安勿躁，又繼續和幾位資方代表說道：

“但我有一個條件。除了5億股權融資，再加一筆10億美元的債權融資。”

話音剛落下，以軟銀為首的資方代表就連連搖頭，反對道：

“10億債權融資，太多了！”

“對，拿什么抵押？除非張總你簽署無限連帶責任擔保。”

“太離譜了，我們華平投資不同意！”

幾大資方代表你一言，我一語的，都不同意這個方案。

張益達舉起手掌，示意眾人安靜，他繼續說道：

“在本輪融資后，我還將持有惠民單車38.85%的股權，價值13.6億美元；

管理層代持的期權池還有4.57%股價，價值1.6億美元。

我和管理層拿出持有的益民出行的全部股權，為這次債權融資做擔保。”

張益達的決心，讓在座的資方代表挺動容的。

但站在公司利益的角度上，這樣還算不上保險。

益民出行要是崩了，股權那是一文不值。

“張總，要是你拿個人全部財產，為這筆10億美元的巨額債權融資做擔保的話，軟銀可以出一半的債權融資份額。”

軟銀投資代表提出了一份自認為保險的方案。

“對對，張總以個人全部財產做擔保的話，我們華平投資為這筆融資出2億美元。”

華平投向代表贊賞的看了軟銀代表一眼，這個方案好，他喜歡。

“GIC可以出1.5億美元！”

“銀湖資本可以出1.5億美元！”

GIC和銀湖資本代表也分別表態。

“是益民出行集團融資，憑什么讓益達一個人來兜底？

益達只占據益民出行集團融資前45.33%的股份，公司也不是他一個人的，這么做，并不公平！”

徐小明忍不住了，看著這幫吃相難看的資方代表，他跳出來“仗義執言”。

“也對，那益民出行集團的老股東也背一部分責任好了。

公平公正，很合理！”

軟銀資方代表笑了，他在笑對方的不自量力。

創始人和管理團隊把責任背住，不是挺好的嗎？你這個風投機構要跳出來湊熱鬧，那正好一起給安排了。

徐小明不說話了，創始管理團隊和風投機構進行業績對賭，是常有的事。

早期進入的風投一般是不摻和這種對賭的，因為風投機構也只是基金管理人，要對背后的出資人有所交代。

“這樣吧！本輪股權融資后，益達和期權池不是一共有價值15.2億美元的股份嗎？

按5折抵押，債權融資7.6億美元吧！

益民出行集團的事，沒必要，也沒資格牽扯到其他公司。”

沈北朋想幫張益達謀取一條退路，所以如此建議道。

“5折，有些偏高了吧！我看3折比較合理。

張總，你要不融4.5億美元吧？就以益民出行集團的股權進行抵押。”

軟銀投資代表不為沈北朋的話所動，開出了自己的價碼。

融資進行到這，所有人都知道沒法善了了。

當然，張益達懸崖勒馬，各大資方代表也不會逼迫過甚的。

“這樣好了。10億美元債權融資的份額不變，其中4.5億美元由我和公司管理層用益民出行股權擔保；

另外5.5億美元，我以個人財產擔保。”

幾家資方代表考慮了一下，紛紛表態道：

“可以！就按這個方案辦！”

“好主意，這個方案可以接受！”

“好，這樣我們各方都能接受。”

張益達見各大資方代表個個笑容滿面，心中古井無波：天下熙熙攘攘，皆為利來。

此刻，不是最生動的景象嗎？

風投機構，錦上添花的居多，雪中送炭的少。

“既然管理層和B+輪投資方進行對賭，那我們也來談談完成對賭的管理層激勵吧！

一年內，完成業績對賭，本輪投資人要拿出一半的股權給管理層，作為業績完成獎勵。”

張益達張開了獠牙，挨打了不還手，可不是他的作風。

“太多了！一半那就是2.5億美元的股權，考慮到估值上漲，實際可能更多。

最多2000萬美元的股權激勵。”

軟銀投資的人精明得很，萬一真被張益達完成了對賭，那股份不就縮水一半了。

肯定不能答應張益達的條件，在拼命壓價。

“對，2000萬美元股權激勵也不少了，在你們中國，都可以財富自由了。”

華平投資代表也反對道。

“資方也不能把好處全部拿盡了啊？這點錢，我很難辦事啊！

中國有句古話，叫：舍不得孩子套不著狼。

有了足夠的股權激勵，我想管理團隊會更加有動力去完成業績目標的。

如果惠民單車確立下來絕對的霸主地位，我想，對在座的各位都是有好處的。”

張益達這話沒毛病，風投機構其實并不希望惠民單車遭遇失敗。

失敗了，對誰都沒好處。包括風投機構手里的股份也會不值錢了。

債權融資有張益達兜底，倒是不會打水漂。

股權融資這部分就慘了，這可是沒有任何兜底的，風險自擔。

“那就加點吧！3000萬美元！”

軟銀投資代表，想了想，又加了點價。

才這么點，張益達可不答應。

張益達為了公司發展，個人擔保了5.5億美元的債權融資。

將來要是惠民發展不順利，還不上貸款，張益達就得為這筆貸款負責了。

“那干脆債權融資4.5億美元算了，我個人也不為公司做擔保了。”

收益和付出不成正比，張益達準備來一手以退為進。

“那怎么能行？張總，咱們不是說的好好的嗎？10億美元債權融資。

怎么現在打起退堂鼓來了？不行不行，做人不能言而無信。”

軟銀投資代表多少猜測到了張益達的用意，股權+債權融資，合計15億美元資金。

這么大的資金量，足以打垮一切對手。

軟銀當然是樂見其成的，要是少5.5億美元，業務沒完成怎么辦？

軟銀既不想在對賭上面吃虧，又想張益達順利把對賭完成。

“那你們把股權激勵再漲一漲，我要2.4億美元。”

張益達也退一步，少要了1000萬美元。

幾方掰扯了半天，一方減，一方加，中途幾大風投還去請示了上級。

最終把對賭完成的股權激勵確定了下來－1.2億美元。

約合公司總股份比例的3.43%。

相當于張益達和管理層在一年內完成了對賭，B+輪投資方要各自無償轉讓手上24%比例的股權給張益達和管理層。

對賭條件沒完成的話，創始人和管理團隊則按照本輪融資投前20億美元估值，對B+輪投資方進行股權補償。

約合公司總股份比例的5.71%。

對于這一點，張益達也沒太過于爭論。

掏錢的是大爺，想要絕對的公平，那是不可能的。

接著幾方又就債權融資的利率和期限、還款方式展開了激烈的爭論。

“三年貸款期限，到期一次性還本付息，4%的年利率。

這是我的底線！”

張益達寸步不讓，債權融資里的學問大了，一個點的利率，一年就是1000萬美元的利息。

還款方式也有學問，到期一次性償還本意，資金利用率才是最大的。

“等額本息”和“每月付息，到期還本”會給企業運營增加很大的壓力。

“三年貸款期限，我們原則上是同意的。但還款方式不能是一次性償還本息，要改成每月付息，到期還本。

利率也太低了，最多給益民出行優惠到8%的年化利率。”

軟銀投資代表也是打死不松口，利益牽扯巨大，他要為公司負責。

談判僵持了很久，最終各自退讓一步，資方把貸款年化利率降低到6%，張益達同意“按月付息，到期還本”的借款方式。

將所有協議起草好以后，幾方簽署了益民出行B+輪股權融資協議、益民出行10億美元債權融資協議、業績對賭協議、債權融資擔保協議……等等大大小小十幾份協議。

本次融資，益民出行將獲得一筆5億美元股權融資，一筆10億美元融資，合計15億美元的股債聯合融資。

其中，軟銀投資股權投資2.5億美元，債權借款5億美元；

華平投資股權投資1億美元，債權借款2億美元；

銀湖資本股權投資7500萬美元，債權借款1.5億美元；

GIC股權投資7500萬美元，債權借款1.5億美元。

股權變更為：

張益達：38.85%

期權池：4.57%

華屹資本：2.29%

黑衫資本：11.43%

真科基金：2.85%

金沙河創投：5.72%

經緯全球：5.72%

企鵝產業基金：4.77%

高陵資本：2.37%

啟明創投：2.37%

GGV資本：2.37%

嘀嘀出行：2.37%

軟銀投資：7.14%

華平投資：2.86%

銀湖資本：2.14%

GIC主權財富基金：2.14%

因為張益達持有的全是B股，1股有10票投票權，所以依然掌握公司86.2%投票權。