第十六章沒錢卻又收益更高

傳媒巨艦 第十六章沒錢卻又收益更高

保羅沒想到莫利亞這么快就找到愿意大筆出售迪士尼股份的人，不過并不是迪士尼家族的股東，而是投行和券商。

不過這也讓保羅要面對一個問題，那就是他的手頭上沒有充足的現金。

此時日元外匯的收入還沒有到收割清倉的時候，否則就會損失一大筆錢，現在才十月底，起碼要三四個月的時間，保羅才會陸續將手中的日元外匯清倉。

可現在就收購那些投行和券商手上的股份的話，一旦價錢談妥，保羅卻沒有足夠的資金支付，那一切很可能就會變成一個大笑話。

不過對于這件事情，保羅也有充分的準備，有錢的時候有有錢的購買方法，沒錢的時候有沒錢的購買方法。

保羅對莫利亞道：“那真的是太好了，莫利亞叔叔。不過你應該知道，如今的日元匯率還在不斷地上漲，我手中的日元外匯還不是出手的最佳時機，所以短時間內，我拿不出這么多的現金。”

一聽保羅這么說，莫利亞的語氣立馬就沉了下來：“保羅，之前是你和我說要收購迪士尼的股份，可現在卻又說拿不出錢來，難道你打算憑借空口白話，就讓那些券商將股票白白的送給你嗎？”

“當然不是。”保羅絲毫沒有受到對方語氣的影響，胸有成竹的說道：“我現在的確是沒錢，可等過幾個月，在我在外匯市場就會有一大筆的收益到賬，所以暫時我想要通過認股權證的方式，購買他們手上的股票。”

聽保羅這么說，莫利亞一愣，然后道：“這樣的話我需要和他們繼續商量一下，相信只要價格合適，他們不難答應。”

認股權證同樣算作一種加杠桿的投資方式，比較適合保羅現在缺乏現金的情況。

所謂“認股權證”是一種約定該證券的持有人，可以在規定的某段期間內，有權利按約定價格向發行人購買標的股票的權利憑證，和大宗商品期貨領域的訂單合同差不多。

按照發行主體，認股權證分為股本認股權證和備兌權證兩種。

股本認股權證是由上市公司發行的，備兌權證則是由上市公司以外的第三方(一般為證券公司、銀行等)發行的，不增加股份公司的股本。

認股權證通常是指由發行人所發行的，附有特定條件的一種有價證券。其本質上為一權利契約。

投資人支付權利金購得權證后，有權于某一特定期間或到期日，按約定的價格，認購或沽出一定數量的標的資產（如股票、股指、黃金、外匯或商品等）。

權證的交易實屬一種期權的買賣，與所有期權一樣，權證持有人在支付權利金后獲得的是一種權利，而非義務，行使與否由權證持有人自主決定。

而權證的發行人在權證持有人按規定提出履約要求之時，負有提供履約的義務，不得拒絕。

簡言之，權證是一項權利：投資人可于約定的期間或到期日，以約定的價格（而不論該標的資產市價如何）認購或沽出權證的標的資產。

近百年來，金融領域衍生出無數種產品，券商和投行的高層們明白風險有多大，因而更重視長遠利益。

這些券商和投行投資股票，其本質上的目的是為了獲利，對于一些前景不明朗的股票，他們發明了認股權證來規避投資風險，鎖定收益。

其他機構或者投資者，可以通過從它們手里購買某只股票兌換權證的方式，約定一個價格，繳納完費用后，等到權證到期后再支付剩下的尾款，按照權證上約定的價格進行成交。

比如說如今迪士尼股票的價格為十美元，標的股票認股權證的執行價格為十二美元，認股權證定價為五十美分，按照一比一來達成約定，也就是一張認股權證可以購買一股股票。

保羅如果購買一張認股權證，相當于用五十美分的代價，來投資了溢價為十二美元的標的股票，如果迪士尼的股票在約定日期內，上漲為十五美元，報酬率為：（15-12-0.5）/0.5=500%。

而直接從流通市場以及券商們手中買入股票，其報酬率為：（15-10）/10=50%，這是在不考慮手續費的情況下。

總而言之，在股票市場上使用這種杠桿來交易，能夠利用少量資金，通過第三方機構持有更多低價股票，很適合他現在所面臨的資金短缺情況。

這種方式說白了就跟期權差不多，認股權證是期權范圍內的一種，也適合保羅去投資，只不過付出的本金可能更多些。

而且真正算起來，用認股權證購買股票，甚至比保羅等到外匯收入到手之后，再去股票市場上購買股票要劃算得多。

購買認股權證，約定的價格通常需要比現在的股價溢價百分之十到百分之十五，另外還需要購買認股權證的資金，還有付給莫利亞的傭金，加上其他費用，看起來保羅似乎是要多付出至少20%左右的價格才能夠將股票買到手。

可對保羅來說，這樣的錢少的收購方法可是好處多多。

首先一點，這可是迪士尼公司的股票，保羅收購迪士尼公司的股票，根本目的不是為了賺錢，而是為了增加在迪士尼公司的話語權，將來能夠親自執掌迪士尼這一艘傳媒巨艦，所以即便是有一些溢價，也是值得的。

接下來第二點，保羅清楚地記得，在邁克爾·艾斯納執掌了迪士尼之后，從1984年到1989年，迪士尼公司的市值直接翻了九倍。

即便如今已經是1985年，迪士尼的市值在三十二億美元，而在1989年會超過百億，四年時間依然有接近四倍的增幅，平均一年是一倍，而認股權證的約定期限大多是一年的時間。

就算是現在多付出了20%的成本，按照迪士尼公司的股價，保羅依然還是賺的，而且相比于在市場上收購股票，這樣的方式不會造成股價的波動，也不會因為承受收購股票造成的股價上揚的反倒。

還有第三點，那就是用這樣的方式，在認股權證到期之前，這一年的時間里，保羅就可以將這些原本用來收購股票的資金做其他的投資，從而讓資產升值。

在保羅的記憶力，接下來一年，就會有頂好的投資機會，到時候獲得的收益甚至還會超過在外匯市場的投資，這樣一加一減，就算是那些券商和投行看迪士尼公司發展向好，將認股權證的溢價再提高一些，保羅的收益能提高的不是一點半點。

所以利用認股權證購買迪士尼公司的股票，對保羅來說是屬于沒錢卻又收益更高的投資方法。