114 張江高科的企業孵化

陸家嘴天使 114 張江高科的企業孵化

第二天一大早，安康去張江高科技園區參加一個關于企業孵化器的會議。

這是由張江高科管理委員會組織的，邀請了一部分創業公司的負責人和金融公司的負責人參加。討論的議題是圍繞創業企業融資進行的。

張江高科管委會是一個工作效率非常高的政府機構。安康因為一直在做TMT的項目投資，所以與管委會中的許多人都很熟悉，他也十分欣賞管委會的工作作風。不講廢話，雷厲風行。

張江高科技園區和園區內的企業這些年發展的狀況十分好，與管理委員會的執行力也有莫大的關系。都是想做事的人，這就好辦。

這個會議的議題其實是老生常談了。對于創業企業而言，碰到的困難非常多，但是最大的困難無疑來自于融資。創業企業既沒有形成行業信用度，又沒有合適的抵押物與質押物。大部分的資金都是創業者東拼西湊的錢。

創業過程中無論是順利也罷、艱難也罷，資金始終是如影隨行的。許多創業公司就因為一分錢難倒英雄漢而倒在了成功的前夜。

據說當年騰訊在初創期也差點兒把QQ用100萬人民幣賣掉。這就是創業者的艱難之處。

張江高科管委會每天都在和這些創業公司打交道，深知他們的難處。這種企業與投資家的見面會其實并不是第一次舉行，每年都要舉行好多次。安康也十分熟悉，自然也知道其中的瓶頸在哪里。

“我想問一下各位企業家，如果你們是銀行，現在有一個從來沒有和你們打過交道的小公司找你們借錢。你們會不會借？”

會場中有人說“會”、有人說“不會”，大部分人保持沉默。

“說‘會’的人我很佩服他。因為什么呢？因為這樣的人實在是英雄人物。大家知道金融公司的風控是十分嚴格，銀行尤其如此。因此傳統的找銀行貸款的思路基本上是不可行的。

當然，也不是完全不可行，但是需要公關、需要包裝。大多數公司都辦不到。其它的債權融資和銀行貸款的思路其實是一樣的。有人說，那我有房子，可以拿房子來抵押啊。如果我還不起錢，你可以把房子收走啊。那么我請問，如果你是銀行的員工。一個人每個月都可以連本帶利地還錢，另一個人經常欠錢以至于最后把他的房子收走。你想做誰的業務？”

會場的回答也不盡相同。

安康笑了笑說：“也許有人說，我的房子值200萬，銀行按七成只貸給我140萬。還不起錢他把140萬拿走，不是可以拿去賣200萬，中間還賺60萬嗎？沒錯，這個邏輯一點兒也沒錯。但是，銀行的員工愿不愿意做這種事？放貸的員工本來工作就是接客戶然后盯著還款，任務就完成了。現在他還要去和資產處理部門的人打交道，還要和他們協商后續處理的問題。而這個過程中這個員工有可能是沒有業績可拿的。如果房子一時半會兒賣不掉，最后走不良資產的渠道的話，那個員工也變成了責任方。在這種情況下，你還認為銀行的員工對你的房子感興趣嗎？”

現場沉默。

安康繼續說：“銀行的員工不愿意要你抵押的房子。同樣的道理，銀行的支行也不想要你的房子。他們只是想讓你的房子做抵押這件事來給你按時還款造成壓力而已。當然，這是普通的情況，也有例外。有些專門做住房抵押貸款的銀行把這個業務做得風生水起。但各位一定要了解，銀行最大的業務、最大的利潤來源是息差，也就是存貸款利息的差額。這是最穩妥也是旱澇保收的。其它的業務都可以算成是增值業務。往息差的業務上靠，你也方便銀行也方便。往別的業務上靠，銀行未必有強烈的意愿。”

這樣一解釋，許多人開始點頭。

“所以。”接下來安康講自己真正想說的，“與其費時費力去走銀行、債權融資的渠道，不如專注一些，把心思全部投入到股權融資方面。”

“可是股權融資也難啊。尤其是我們這種還沒有產生現金收入的公司。”

“還沒有產生現金收入也不是什么壞事。”安康把自己的電腦接到會場的投影儀上說，“這是我們找到的幾家公司的案例。大家可以看到，這幾個沒有現金收入的公司的估值比產生了現金收入的公司的估值還要高。公司差不多、業務差不多，為什么賺錢的公司估值還不如不賺錢的公司？我放大一些，大家可以看一看這幾個數據。好好想一想。”

安康把PPT的幻燈片模式切換成編輯模式，把數據表格放大了給大家看，同時提示道：“當各位企業家分析自己公司的數據的時候，頭腦里一定要有一個理念：投資人真正投資的是什么？”

“產品。”、“服務”、“人”、“未來現金流。”，許多人開始發聲。

“都對。你們說的都對。投資人看的不僅僅是財務報表，而且還要看財務報表之外的一些東西。要看的東西很多，但是有優先度的。投資就是投人、投資就是投團隊。這個核心是不會變的。這就是為什么起步相同的公司最后的結果不同。人的因素起到了十分關鍵的作用。其次，投資是投未來。這與人的關系還是分不開的。現在是確定的，沒有投資的空間。未來是不確定的，才給了投資人想象的空間。這就像做股票投資一樣。如果一支股票的價格走勢是一條直線，永久不變，那還會有人買這支股票嗎？股票投資的最大吸引力，不就是它的不確定性嗎？因此，企業家要看的就是企業的未來。這個未來不是你們在商業計劃書上粉飾的那個未來，而是你們自己像柴米油鹽過日子一般熬出來的未來。這就是吸引投資人的地方。投資人絕不對單憑PPT就對一家公司進行投資，投資人是在與公司的創始人和管理團隊多次接觸后才會考慮是否會投資的。股權投資，不是股權的交易，而是人的交易。投資人花錢，買的是團隊的力量的若干分之一。”